Tipos de exposição cambial para empresas
A exposição cambial é um risco que muitas empresas enfrentam na economia global atual e que pode ter impacto nos seus resultados. As empresas podem estar expostas ao risco cambial de diferentes formas; no entanto, tendem a ocorrer normalmente três tipos de exposição cambial. Trata-se da exposição económica, da exposição às transacções e da exposição à conversão.
Exposição económica
Esta é a exposição que resulta do impacto das flutuações cambiais nos fluxos de caixa futuros e na competitividade de uma empresa.
Um exemplo de exposição económica ao câmbio é um operador turístico no sector das viagens que gera uma parte significativa das suas receitas a partir de reservas feitas numa moeda estrangeira, como o euro. Se o euro se valorizar em relação à moeda nacional da empresa, tal poderá conduzir a uma diminuição da rentabilidade da empresa, uma vez que esta poderá ter de aumentar os preços para compensar a taxa de câmbio desfavorável. Por outro lado, se o euro enfraquecer, a empresa pode tornar-se mais competitiva, uma vez que pode oferecer preços de reserva mais baixos do que os seus concorrentes.
As empresas podem gerir a exposição económica à moeda estrangeira utilizando técnicas de cobertura financeira, tais como programas de cobertura que envolvem contratos a prazo ou opções, para se protegerem contra o impacto das flutuações cambiais nos seus fluxos de caixa futuros.
Exposição a transacções
Este tipo de exposição cambial ocorre quando uma empresa efectua uma transação comercial que envolve moeda estrangeira.
Esta exposição surge devido à diferença de tempo entre o momento em que uma empresa tem direito a receber dinheiro de um cliente estrangeiro e o recebimento efetivo do dinheiro. Do mesmo modo, se uma empresa tiver de pagar numa moeda estrangeira, o tempo entre a colocação da ordem de compra e a liquidação da fatura pode também expor a empresa ao risco de transação.
Por exemplo, uma empresa de engenharia sediada no Reino Unido ganhou um contrato para prestar serviços a uma empresa nos Estados Unidos. O valor do contrato é de £1 milhão e o pagamento será efectuado em 12 meses. Durante os próximos 12 meses, as flutuações da taxa de câmbio entre a GBP e o USD podem afetar os lucros da empresa.
Para gerir este risco, as empresas podem utilizar técnicas como a cobertura, que envolve a utilização de instrumentos financeiros como contratos a prazo ou opções para fixar uma taxa de câmbio durante um período de tempo (por exemplo, 12 meses). Ao cobrir a sua exposição à moeda estrangeira, as empresas podem proteger as suas margens de lucro e evitar perdas devido a flutuações da taxa de câmbio.
Exposição à tradução
Isto ocorre quando uma empresa tem activos ou passivos denominados numa moeda estrangeira que têm de ser convertidos na sua moeda nacional para efeitos de relato financeiro. As flutuações nas taxas de câmbio podem afetar a posição financeira e o desempenho da empresa.
Suponhamos que uma empresa sediada na Europa tem uma filial localizada no Japão, que apresenta as suas demonstrações financeiras em ienes japoneses (JPY). No entanto, a empresa-mãe apresenta as suas demonstrações financeiras em euros (EUR). Para cumprir as suas obrigações de relato, a empresa-mãe precisa de converter as demonstrações financeiras da sua subsidiária japonesa de JPY para EUR.
Se a taxa de câmbio EUR/JPY flutuar, com o EUR a valorizar-se face ao JPY, a transposição das demonstrações financeiras da subsidiária japonesa de JPY para EUR conduziria a um rendimento líquido consolidado mais elevado para a empresa-mãe. Inversamente, se o EUR se desvalorizar face ao JPY, a transposição resultará num rendimento líquido consolidado inferior para a empresa-mãe.
Para atenuar a exposição à conversão, as empresas podem utilizar métodos como a cobertura do balanço com contratos a prazo ou swaps de divisas. A escolha da estratégia depende das circunstâncias específicas de cada empresa.
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